Boucle d'or nous a enseigné une chose intemporelle : la stabilité durable vient de l'équilibre. Sur les marchés actuels, les plus grandes banques diversifiées d'Amérique du Nord ont trouvé cet équilibre - un environnement qui n'est ni trop chaud, ni trop froid, mais juste ce qu'il faut pour des performances solides et régulières.
Au cours du dernier trimestre, des géants comme JPMorgan, Morgan Stanley, Bank of America et Goldman Sachs ont enregistré des résultats qui ont largement dépassé les attentes. Plus révélateur encore, leurs perspectives pour 2026 restent constructives, les équipes de direction tablant sur une expansion continue des marges et une croissance des bénéfices. La dynamique des taux d'intérêt, le regain d'activité sur les marchés et l'assouplissement du cadre réglementaire offrent à ces institutions un rare moment d'équilibre.
La banque, à la base, est une affaire de marges - la différence entre ce qui est payé sur les dépôts et ce qui est gagné sur les prêts. Après la pandémie, cet équilibre a été faussé par la hausse rapide des taux à court terme. Aujourd'hui, cette pression s'atténue. Les taux à court terme ont commencé à baisser, tandis que les rendements à long terme restent fermes. Cet écart croissant rétablit la rentabilité de la partie la plus traditionnelle de l'activité bancaire. En d'autres termes, le moteur tourne à nouveau efficacement.
Lorsque les entreprises reprennent confiance, les capitaux commencent à circuler - et c'est là que les banques prospèrent. Les entreprises émettent de nouvelles actions et obligations pour profiter de la baisse des coûts de financement et satisfaire la demande des investisseurs. Les fusions et acquisitions, autrefois en suspens, retrouvent un nouveau souffle. Chaque transaction génère des frais, mais plus important encore, elle signale quelque chose de plus grand : l'optimisme et la participation sont de retour.
Un changement de ton de la part de Washington pourrait également s'avérer bénéfique. L'assouplissement des exigences en matière de réserves permettrait aux grandes banques de déployer une plus grande partie de leur capital, améliorant ainsi leur efficacité et leur rentabilité. Après des années de prudence, l'environnement récompense désormais la discipline et l'envergure plutôt que la défensive.
L'importance de la taille
Toutes les banques ne sont pas sur un pied d'égalité. De nombreux prêteurs régionaux doivent encore faire face à l'exposition des prêts et au resserrement des liquidités. En revanche, les plus grandes banques américaines - et, par extension, les leaders canadiens comme RBC et TD - abordent cette phase en position de force. Elles ont intégré les leçons de 2008, mis en place des systèmes de gestion des risques performants et diversifié leurs revenus grâce à la gestion de patrimoine et aux activités institutionnelles. Malgré ces avantages, les valorisations restent attrayantes : environ 14 fois les bénéfices prévus pour 2026, contre 23 fois pour le S&P 500.
Le catalyseur silencieux : L'intelligence artificielle
Parmi les tendances générales, un changement structurel ne peut être ignoré : L'IA. Les grandes banques traitent des quantités massives de données sur des millions de transactions quotidiennes. L'intelligence artificielle affine ces processus, en automatisant les tâches répétitives, en améliorant l'analyse des risques et en découvrant des schémas que les équipes humaines ne pourraient pas voir à grande échelle. Au fil du temps, cela va remodeler la façon dont les banques opèrent et sont compétitives.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Les grandes banques sont entrées dans une période d'équilibre - ni exubérante, ni prudente, mais stable et constructive. Elles gagnent davantage sur leurs activités de prêt de base, bénéficient de marchés de capitaux actifs et sont prêtes à tirer parti des changements réglementaires et technologiques.
Pour les investisseurs, cette combinaison est rare. Il ne s'agit pas de rechercher l'excitation, mais de reconnaître un avantage durable. Les institutions disciplinées obtiennent souvent les meilleurs résultats non pas dans des conditions extrêmes, mais dans un milieu stable où l'expérience, l'échelle et la patience s'accumulent tranquillement au fil du temps.
Comme l'a découvert Boucles d'or, il arrive parfois que l'on se trouve "juste à point".