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La Fed se maintient, les valorisations des entreprises technologiques se réinitialisent, et ce que cela signifie pour votre portefeuille
Chaque semaine, nous analysons les principales évolutions économiques et les mouvements de marché qui façonnent le paysage de l'investissement. Des décisions des banques centrales aux changements sectoriels, cette mise à jour met en lumière les éléments les plus importants et leur impact sur les portefeuilles.
La Réserve fédérale envoie un signal de confiance tout en gardant ses options ouvertes
La Réserve fédérale a maintenu ses taux d'intérêt cette semaine, et le ton de ses messages était nettement plus confiant. Le président Jerome Powell a souligné une "nette amélioration" des conditions économiques et une stabilisation du marché du travail, renforçant l'idée que l'économie a trouvé des bases plus solides sans qu'il soit nécessaire de mettre en place des mesures de relance supplémentaires.
Il est important de noter que la Fed a supprimé toute référence aux risques pour l'emploi dans sa déclaration de politique générale, ce qui indique que les responsables pensent que le marché de l'emploi peut se maintenir. Les marchés estiment désormais qu'il n'y aura pas de modification des taux avant le mois de juin au moins, ce qui permet aux entreprises et aux consommateurs de mieux planifier leurs activités.
Pour les investisseurs, ce type de stabilité politique est important. Lorsque les taux d'intérêt sont prévisibles, les marchés ont tendance à se recentrer sur les fondamentaux des entreprises plutôt que sur la spéculation macroéconomique. Les entreprises de grande qualité, dotées de flux de trésorerie importants et d'avantages concurrentiels durables, obtiennent généralement de bons résultats dans ce type d'environnement, ce qui correspond bien à la façon dont les portefeuilles sont positionnés.
Les investisseurs en technologie exigent des résultats, pas seulement des promesses
Les valeurs technologiques ont connu un regain de volatilité cette semaine après la forte baisse des actions Microsoft. La liquidation a fait suite à l'annonce de dépenses record dans l'infrastructure d'intelligence artificielle et d'une croissance plus lente que prévu de l'activité "cloud" de l'entreprise.
La réaction du marché envoie un message clair : les investisseurs font preuve de plus de discernement. L'enthousiasme pour l'IA ne suffit plus : les marchés veulent voir un chemin clair entre l'investissement et la rentabilité.
Il est à noter que de nombreuses valeurs technologiques ont récupéré une partie de leurs pertes plus tard dans la semaine, ce qui suggère qu'il s'agissait moins d'abandonner le secteur que de redéfinir les attentes. Cette évolution vers la responsabilisation est en fin de compte salutaire. Les entreprises qui peuvent démontrer que leurs dépenses en matière d'IA sont réellement rentables devraient continuer à être récompensées, tandis que celles qui n'ont pas de stratégie claire risquent d'être soumises à des pressions constantes.
La longue histoire de Microsoft en matière de création de valeur pour les actionnaires suggère que cette réaction pourrait être de courte durée. D'une manière plus générale, nous continuons à privilégier les leaders technologiques dont les modèles d'entreprise ont fait leurs preuves et qui disposent de la solidité financière nécessaire pour investir de manière stratégique tout au long des cycles de marché.
Les investisseurs cherchent à se diversifier au-delà du dollar américain
Le dollar américain a poursuivi son déclin progressif cette semaine, même si les décideurs politiques ont réitéré leur engagement en faveur d'une monnaie forte. Plutôt qu'un signe de panique, ce mouvement reflète une tendance plus large à la diversification.
Les investisseurs répartissent de plus en plus les risques entre les monnaies et les actifs réels tels que l'or et l'argent, notamment en raison des inquiétudes liées à la dette publique à long terme et à l'incertitude politique. Ce type de diversification est une réaction naturelle dans les environnements de fin de cycle.
Pour les portefeuilles, un dollar plus faible peut être bénéfique. Les entreprises actives à l'échelle mondiale voient souvent leurs bénéfices augmenter lorsqu'ils sont convertis en dollars américains, et l'exposition aux actifs réels peut apporter un équilibre supplémentaire. Ce contexte renforce l'intérêt d'une diversification mondiale plutôt que d'une dépendance excessive à l'égard d'un seul marché ou d'une seule devise.
Ce qui a influencé la performance des portefeuilles cette semaine
La transparence est importante. Voici un aperçu des principaux facteurs ayant contribué à la performance des portefeuilles.
Société la plus performante : Shell PLC
L'action Shell a augmenté d'environ 7 % cette semaine, reflétant la vigueur continue des producteurs d'énergie disciplinés. L'accent mis par la société sur la discipline en matière de capital, le rendement pour les actionnaires et la flexibilité financière a trouvé un écho auprès des investisseurs.
Les titres énergétiques comme Shell jouent un rôle important dans les portefeuilles en fournissant des revenus, une protection contre l'inflation et une diversification, en particulier en période d'incertitude économique.
Secteur phare : Services de communication
Les services de communication ont été le secteur le plus performant cette semaine. Meta Platforms a fait un bond de plus de 14 %, tandis qu'AT&T a gagné plus de 6 %, ce qui met en évidence le mélange unique de croissance et de caractéristiques défensives du secteur.
D'un côté, on trouve les plateformes numériques dominantes qui bénéficient d'une échelle et d'une demande publicitaire résistante. De l'autre, des fournisseurs de télécommunications essentiels offrant des flux de trésorerie stables et des dividendes attrayants. Cette diversification interne permet de lisser les rendements tout en maintenant une exposition à la croissance à long terme.
Stratégie Top Quant : La taille
Les actions à grande capitalisation ont largement surperformé les petites sociétés cette semaine, faisant de la "taille" la stratégie la plus performante. Meta a une fois de plus mené la charge.
Dans des environnements incertains, les investisseurs ont tendance à privilégier les grandes entreprises établies, dotées de bilans solides, de flux de revenus diversifiés et d'un accès au capital. Ces avantages sont difficiles à reproduire et continuent d'être récompensés par le marché.
À surveiller la semaine prochaine
Plusieurs rapports économiques clés influenceront les attentes du marché dans les jours à venir.
ISM Manufacturing PMI (lundi)
Ce rapport donne un aperçu de l'activité des usines et de la dynamique économique générale. Alors que l'industrie manufacturière reste en contraction, toute amélioration des nouvelles commandes pourrait être le signe d'un regain de confiance de la part des entreprises.
ISM PMI des services (mercredi)
Les services constituent la majeure partie de l'économie américaine. La poursuite de la croissance dans ce secteur soutiendrait l'emploi et les dépenses de consommation, tandis que les données sur les prix donneront des indications sur les tendances de l'inflation.
Rapport sur l'emploi en janvier (vendredi)
Le rapport sur l'emploi, le plus important de la semaine, comprendra des révisions de données annuelles qui pourraient modifier l'opinion sur les tendances du marché du travail. Les résultats pourraient influencer les attentes en matière de politique monétaire et faire bouger les marchés d'actions et d'obligations.
Comme toujours, nous continuons à nous concentrer sur la détention d'entreprises de haute qualité, le maintien de la diversification et le positionnement des portefeuilles pour faire face à un éventail de résultats économiques, plutôt que d'essayer de prédire les mouvements du marché à court terme.
Source de toutes les données économiques : Bloomberg