19 septembre 2025

Le paysage de l'investissement a changé cette semaine. La Réserve fédérale a procédé à sa première baisse de taux d'intérêt de l'année 2025, réduisant les taux d'un quart de point pour les ramener à 4,0 %-4,25 %. Alors que les marchés avaient largement anticipé cette décision, celle-ci a révélé des informations fascinantes sur la dynamique interne de la banque centrale, fournissant des signaux importants sur la voie à suivre pour vos stratégies d'investissement.

L'analyse des événements de la semaine et de leurs implications pour les portefeuilles a fait ressortir trois thèmes clés :

• L'approche mesurée de la Fed en matière de normalisation de sa politique.
• Signes encourageants concernant les pressions inflationnistes.
• Signaux mitigés du marché du logement.

Chacun de ces éléments offre des indications précieuses pour positionner vos investissements dans les mois à venir.

L'approche équilibrée de la Fed crée des opportunités d'investissement

La décision de la Réserve fédérale a démontré un mélange d'unité et de division au sein de la banque centrale. Alors que le comité a procédé à la réduction d'un quart de point largement attendue, le nouveau gouverneur Stephen Miran a plaidé en faveur d'une réduction plus agressive d'un demi-point.

Ce qui est encourageant pour les investisseurs, c'est que la majorité des responsables de la Fed sont restés alignés sur leur approche. Cela indique qu'ils examinent attentivement les risques économiques globaux, plutôt que de réagir à un seul point de données. Cette réponse mesurée nous conforte dans l'idée que la Fed gère la transition de manière réfléchie, en soutenant à la fois la croissance économique et la stabilité des prix.

Pour les portefeuilles et les stratégies d'investissement, cet environnement crée des opportunités intéressantes. Les entreprises orientées vers la croissance peuvent bénéficier de la baisse des coûts d'emprunt, ce qui peut réduire leurs dépenses de financement et accroître la valeur de leurs flux de trésorerie futurs. Dans le même temps, l'approche prudente de la Fed suggère qu'elle ne se précipitera pas dans un assouplissement agressif qui pourrait raviver les craintes d'inflation, ce qui plaide en faveur du maintien de positions défensives qui apportent de la stabilité pendant les périodes d'ajustement de la politique.

Les pressions inflationnistes restent gérables malgré les tensions commerciales

L'un des développements les plus encourageants de la semaine est venu des données sur les prix à l'importation, qui n'ont augmenté que de 0,3 % en août, malgré les pressions tarifaires persistantes. Cela a des implications importantes pour la politique de la Réserve fédérale et les stratégies d'investissement.

Ces données montrent que les entreprises étrangères absorbent une grande partie de l'impact des tarifs douaniers, plutôt que de le répercuter directement sur les consommateurs. Cela suggère que les pressions inflationnistes liées aux politiques commerciales pourraient être plus gérables que prévu, ce qui donnerait à la Réserve fédérale une plus grande flexibilité dans son approche politique.

Pour les investisseurs, cette évolution va dans le sens de plusieurs thèmes d'investissement clés :

• • • • • • • • Les entreprises qui entretiennent de solides relations avec leurs fournisseurs et disposent d'un pouvoir de fixation des prix sont bien placées pour faire face à l'évolution des conditions commerciales, tout en préservant leurs marges bénéficiaires.
• Le pouvoir d'achat des consommateurs pourrait rester plus résistant que prévu, ce qui profiterait aux entreprises qui dépendent des dépenses discrétionnaires des ménages.
• Cela renforce notre stratégie consistant à détenir des entreprises capables de s'adapter à l'évolution des conditions commerciales, tout en maintenant leurs avantages concurrentiels, plutôt que de se contenter d'espérer des résultats politiques favorables.
  
  

Le marché du logement : prudence et opportunités

La prudence

Le marché du logement a envoyé des signaux contradictoires cette semaine. La construction a chuté à 8,5 % en août et les permis de construire sont tombés à leur plus bas niveau depuis 2020. Si ces chiffres peuvent sembler inquiétants à première vue, ils offrent en réalité des indications précieuses pour les investisseurs tournés vers l'avenir.

Les marchés du logement sont souvent en avance de plusieurs mois sur les cycles économiques plus larges, ce qui fait des données actuelles sur la construction un indicateur utile des conditions économiques. Le ralentissement récent reflète les problèmes d'accessibilité qui ont rendu l'achat d'un logement difficile pour de nombreuses personnes, en particulier pour les primo-accédants.

L'opportunité

Le point positif est que les taux hypothécaires ont commencé à baisser à la suite des récentes actions de la Réserve fédérale. Cela pourrait apporter un soulagement significatif aux acheteurs potentiels de logements et aux constructeurs résidentiels dans les mois à venir.

Pour les portefeuilles d'investissement, cela crée une opportunité nuancée. Les constructeurs d'habitations bien positionnés, dotés de bilans solides et de terrains attrayants, pourraient bénéficier de manière significative de l'amélioration des conditions d'accessibilité. Dans le même temps, les données suggèrent de faire preuve de prudence à l'égard des entreprises qui dépendent fortement des dépenses discrétionnaires liées au logement, jusqu'à ce que nous voyions des signes plus clairs de stabilisation du marché.

La performance des portefeuilles repose sur la qualité et l'échelle

L'évolution du marché cette semaine a renforcé plusieurs thèmes clés de nos stratégies d'investissement, nos positions dans les entreprises de grande capitalisation et de haute qualité ayant enregistré des résultats particulièrement solides.

Performance de l'action Tesla

Tesla a dominé la performance individuelle des actions avec un gain de près de 13,0 %. Cela montre pourquoi nous continuons à détenir cette société innovante, malgré sa valorisation élevée. Cette hausse montre que les investisseurs reconnaissent l'opportunité de l'exposition unique de Tesla à l'adoption des véhicules électriques et au développement de l'intelligence artificielle - deux des tendances à long terme les plus puissantes qui remodèlent l'économie mondiale.

Ce qui rend Tesla particulièrement attrayante, c'est sa capacité à bénéficier de multiples moteurs de croissance. En plus d'accroître sa part de marché dans le secteur des véhicules électriques, l'entreprise continue de faire progresser la technologie de la conduite autonome et les applications robotiques. Bien que l'action Tesla puisse connaître une volatilité importante à court terme, nous maintenons notre position en raison des antécédents de la direction en matière d'exécution de plans ambitieux et de la position de l'entreprise à l'intersection de plusieurs technologies transformatrices.

Performance du secteur de la consommation discrétionnaire

Le secteur de la consommation discrétionnaire a été le plus performant cette semaine, avec des titres comme Tesla et Amazon qui ont contribué de manière significative aux rendements. La force de ce secteur reflète la résilience continue des consommateurs et le fait que le marché reconnaît de plus en plus que les entreprises bien positionnées peuvent prospérer, même dans des environnements économiques difficiles.

Performance de la stratégie de taille

Notre stratégie de taille a enregistré des résultats exceptionnels, les grandes capitalisations de plusieurs secteurs ayant fortement progressé. En période d'incertitude, les investisseurs se tournent naturellement vers les entreprises qui disposent des ressources et de l'envergure nécessaires pour relever des défis complexes, et cette semaine l'a prouvé.

Les grandes entreprises possèdent plusieurs avantages qui prennent de la valeur en période d'incertitude économique ou politique. Elles ont la solidité financière nécessaire pour continuer à investir en période de ralentissement économique, l'envergure mondiale pour saisir les opportunités de croissance émergentes et la profondeur de gestion nécessaire pour adapter leurs stratégies en fonction de l'évolution de la situation.

Alors que certains observateurs du marché s'inquiètent de la concentration des actions des méga-capitalisations, nous considérons que leur leadership récent est le fruit d'une exécution supérieure et du développement d'avantages concurrentiels durables. Ces entreprises génèrent des flux de trésorerie substantiels, maintiennent des bilans solides et possèdent l'envergure nécessaire pour rivaliser efficacement dans une économie mondiale de plus en plus complexe.

Perspectives d'avenir : 3 événements clés à surveiller

Au cours de la semaine à venir, trois événements méritent une attention particulière de la part des investisseurs.

1. Discours du président de la Fed, M. Powell

Le mardi 23 septembre, le président de la Réserve fédérale, M. Powell, prononcera ses premiers commentaires publics depuis la décision sur les taux d'intérêt. Lors de la réunion de la Fed du 17 septembre, le gouverneur Stephen Miran, nouvellement nommé, a plaidé en faveur d'une réduction plus importante d'un demi-point, ce qui constitue un écart notable par rapport au soutien en faveur d'une réduction d'un quart de point. Les remarques de Powell à la Greater Providence Chamber of Commerce seront suivies de près afin d'obtenir des indices sur la façon dont la banque centrale envisage les futures mesures politiques.

Les marchés seront particulièrement intéressés par la manière dont M. Powell abordera l'équilibre entre le soutien à l'emploi et la gestion des risques d'inflation, en particulier compte tenu des récents signaux économiques mitigés. Les discours de M. Powell offrent souvent des perspectives plus nuancées que les déclarations officielles de la Fed. Le discours de mardi pourrait permettre de savoir si la réduction d'un quart de point de cette semaine représente le début d'un cycle d'assouplissement plus agressif ou s'il s'agit simplement d'une réponse mesurée aux conditions économiques actuelles.

2. Demandes hebdomadaires d'allocations chômage

Les données relatives aux demandes hebdomadaires d'allocations chômage du jeudi 25 septembre constitueront notre lecture la plus opportune de la santé du marché de l'emploi. Les tendances récentes ont montré un certain relâchement des conditions de travail, ce qui a été l'un des catalyseurs de la baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale. Nous surveillerons si ce ralentissement se poursuit ou commence à se stabiliser aux niveaux actuels.

Les données relatives à l'emploi revêtent une importance particulière, car des marchés de l'emploi solides soutiennent à la fois les dépenses de consommation et les bénéfices des entreprises. La santé du marché du travail est un indicateur clé de la performance des marchés obligataires et boursiers. Alors que le taux de chômage reste relativement bas par rapport aux normes historiques, des changements significatifs dans les demandes hebdomadaires peuvent signaler des changements économiques plus larges avant qu'ils n'apparaissent dans les rapports mensuels détaillés sur l'emploi.

3. Indice des prix PCE de base MoM

Le rapport sur l'indice de base des dépenses de consommation personnelle (PCE) du vendredi 26 septembre fournira la mesure préférée de l'inflation de la Réserve fédérale pour le mois d'août. Cela fournit des informations cruciales pour savoir si les pressions sur les prix continuent à se modérer. L'indice des prix PCE, qui exclut les denrées alimentaires et l'énergie, est l'indicateur le plus étroitement surveillé par les responsables de la Fed lorsqu'ils prennent des décisions en matière de taux d'intérêt.

Ce rapport revêt une importance particulière compte tenu de la récente réduction des taux d'intérêt de la Fed et de l'attention constante qu'elle porte à la réduction de l'inflation jusqu'à son objectif de 2 %. Les chiffres récents de l'indice PCE de base se situent autour de 2,9 % par an, ce qui reste supérieur à l'objectif de la Fed, mais témoigne d'une amélioration progressive par rapport aux pics précédents. Toute accélération inattendue pourrait compliquer les plans d'assouplissement de la Fed, tandis que la poursuite de la modération plaiderait en faveur de nouvelles baisses de taux.

Maintenir l'accent sur la création de valeur à long terme

• Les entreprises de qualité qui jouissent d'une position concurrentielle solide, d'une forte génération de liquidités et d'équipes de gestion expérimentées continuent de démontrer leur valeur en période d'incertitude.
• L'approche mesurée de la Réserve fédérale en matière d'ajustement de la politique monétaire suggère que nous devrions assister à un changement progressif - plutôt que spectaculaire - des conditions monétaires. Cela crée des opportunités pour les investisseurs financiers patients qui se concentrent sur la force fondamentale de l'entreprise, plutôt que sur la spéculation politique à court terme.
  
  

Stratégie d'investissement de cette semaine

Comme toujours, notre objectif principal est de vous aider à atteindre vos objectifs financiers à long terme grâce à des processus d'investissement disciplinés et à une gestion de portefeuille réfléchie. Si les mouvements hebdomadaires des marchés attirent l'attention et fournissent des informations utiles sur le sentiment des investisseurs, la création de richesse durable passe par la détention d'excellentes entreprises à des prix raisonnables et par le temps qu'elles mettent à composer leurs rendements.

L'environnement actuel, avec son mélange d'ajustements politiques, de transformations technologiques et d'évolution des relations commerciales mondiales, continue de créer des opportunités pour les investisseurs qui sont prêts à regarder au-delà des bruits à court terme et à se concentrer sur les moteurs fondamentaux de la réussite des entreprises.

Cette analyse est basée sur des informations accessibles au public et représente notre point de vue actuel, qui peut changer en fonction des conditions du marché et de nouvelles informations. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Veuillez consulter votre conseiller financier pour déterminer comment ces idées peuvent s'appliquer à votre situation d'investissement spécifique.